博时基金 首席权益策略分析师 陈显顺
1、您如何看这次中央政治局会议？有哪些要点您比较关注？
答：我认为这次中央政治局会议极大程度提振了市场信心，关注点主要有几点：
一是货币政策方面的表述力度很强，08年企业贷款利率5.6%，24年企业贷款利率3.5%，带来的提振意义很强。
二是财政方面更加积极，力度很强。
三是加强超常规逆周期调节。这也是对于上述财政和货币的解释和归纳。
四是稳住楼市股市。这个提法首先出现在12月3号新华社社评发的两个风向标。
2、在您看来，此次会议对资本市场的影响几何？是否具备提振作用？
答：我们认为上述的政策组合拳有望提振市场信心，提振资本市场。
3，您认为此次会议中透露出哪些投资机会值得关注？
答：后续投资机会关注消费。
作为明年增长的重要引擎，消费有望是明年政策重点关注的领域。政策支持上，一方面，财政预算内资金有望向消费领域倾斜，包括消费券、消费品以旧换新等方面有望具备更大力度的支持，并且服务消费有望成为消费升级扩容的重点抓手。
今年以旧换新政策效果已经有较好的验证，预计2025年以旧换新政策具备一定的延续性，预计超长期特别国债支持消费力度有望在今年1000-1500亿的水平上有所提升，并在品类上可能将消费电子产品纳入政策支持范围。
对于后续消费行业的复苏势头，我们认为，明年消费企稳回升存在以下几大支撑：第一是地产止跌企稳后对居民的负财富效应减少，第二是股市向好，有望带来正向财富效应，第三是服务业扩张有利于提高居民收入、解决就业，第四是消费品以旧换新等存量政策的扩大有望继续支撑消费需求。因此，在这几大积极因素的支撑下，我们预计2025 年社零同比增速有望上行，成为扩内需的重要支撑项。
