二月份以来，玉林市场的胡椒交易相当活跃，由于连年价低，商家的关注度持续高涨，行情也在旺盛的人气和频繁的交易中不断上扬，黑胡椒五两八货近期价格最高升至27元，相比年初的21元涨幅已经超过了28%！是什么原因让胡椒近月的行情如此火爆？后市是否具有继续上升的动力？

一、2010-2020年胡椒行情走过一个完整的涨落周期

        胡椒是全球性大宗农副产品，分布于世界十多个国家，因其具有用量大、易保管、流通快、易变现的特点，一直以来很受国内、国际商家的的关注，行情也常在商家的购买之下起起落落，具有较强的金融属性。

胡椒的上一个涨价周期是从2010年起步，2012年前后大概经历了两年多的平稳期后，2013年下半年开始冲高，以五两八黑胡椒为例（本文下同），年中40元左右，年底升至60元，实现50%的涨幅，2014年初虽然越南产新的冲击价格有回调，但经过短暂的修整后，下半年卷土重来，行情在市场旺盛的人气助推之下达到70元，此为到目前为主胡椒的历史最高行情。经过2015年的高位震荡之后，2016年胡椒的行情开始回落，随着生产的量的增加，2017年进入加速下滑通道，2018年跌穿20元的低价，2019-2020年行情继续走低，2020年春越南黑胡椒产新上市市价最低降至14元附近，掉到近20多年来的最低谷，走完了一个完整的涨落周期。

图  胡椒近二十年历史价格走势图

    二、早几年行情下滑市场依然不缺乏关注度

        虽然胡椒的行情从2017年开始就明显下滑，但市场依然不缺乏关注度，前面说到胡椒具有较强的金融属性，所以下滑的过程中继续有投资商家介入欲做反弹，但那几年胡椒生产发展起来的量越来越大，30多元的时候商家认为是低价，开始购买，但是后续行情继续下跌至20元，这个价格相对来说已经够低了，但是胡椒的行情就好像没有底线似的，一直跌到13元多不足14元，令许多商家都无法相信。

在前几年胡椒行情不断下探的过程中，不少商家都在猜测着它的底价，但是胡椒的产量、库存量实在太大，几乎每一次预测都被后来的跌价打破，商家的热情也在行情的一次次下跌中消退，以致真正到14元附近低价入手的商家并不是最多的。

图  白胡椒

    三、收益下降近年胡椒产量持续下滑

近五六年来，随着胡椒行情的下滑，种植户的收益也在不断的下降，特别是最近几年，由于农资、土地、管理投入的增加，农户收益甚微，导致生产管理积极性持续下降，另外加上气候、其他经济作物收益高的影响，胡椒的生产面积、近年产量都在呈现下滑的状态，价低农户的出售意愿不强，特别是在国内的海南产地，农户也有持货待涨的心理，以致有时候产区也不好收货。

图  胡椒植株

四、近三年行情规律性上涨但今年来得更猛烈

        2020年5月份越南胡椒产新过后，胡椒的行情也开启了缓慢的反弹之路，同时商家的关注度又开始上升，第三季度价格升至16.5-17元，年底18.5-19元。从2021年至今年的三年时间里，每一年的春节过后商家寻求投资品种，胡椒的行情都会迎来一波上涨：2021年由18-19元上升至24.5元，5-6月份因回吐量大行情短暂回调后下半年又恢复到24-25元之间；2022年初23.5元上下，2-3月反弹至25元，但当年因疫情的影响需求疲软，加上库存量大，行情6月份之后逐渐回落，年底下滑至21元附近；时间进入2023年，随着疫情的过去，社会消费开始恢复，胡椒的需求开始回暖，加上价位依然偏低，2月中旬以来，商家对胡椒的关注力度明显增加，伴随着各种调料行情的普涨，胡椒又一次开启了它的上涨之路，不同于前面几年的反弹，今年的外围资金注入量大，导致行情来得更猛烈，时间持续得更长。近几个月来在玉林市场，云集了来自全国南北各地的客商，有常年经营调料的，也有做药材的，还有其他行业的，都在购买胡椒，行情火爆，胡椒的行情也水涨船高，一天一个价的上扬，同时多年不遇的利好，各地的货源也纷纷运送到玉林市场，据观察2月中旬以来每天胡椒的到货量少的时候有六、七车（每车20-30吨），多的时候有二十、三十车，其中有国外进口过来的，也有国内商家早年存下来的，还有海南产地收上来的，短短两三个月玉林市场胡椒的成交量不低于15000吨，这些货源有被运送到终端需求的，但更多的还是被作为投资继续入仓期待后期更高的收益。

在全球最大的胡椒产地越南，由于第一季度以来中国买家的持续购买，交货量大，黑胡椒的价格也有年初的不足60000越南盾上涨至近日的77000越南盾，实现了近年来少有的行情涨幅。

目前五两八黑胡椒的价格在25.5元上下，虽然不如孜然、小茴香等品种出现的上十元、数十元的涨幅，但是它的体量大，所带来的利润、资金流是相当可观的，近段时间购买胡椒的商家一个人少则十吨八吨，多则上百吨甚至数百吨比比皆是，货源有被运回自己的家乡存放的，也有选择在玉林存放的，胡椒每一轮行情的上涨，都有大量的货源被易主，有人离场也有人进场，持货者在不断震荡的行情中逐渐更替。

图  黑胡椒

  五、后期行情依然会继续震荡

        总体来说，目前胡椒的行情仍然处于低位，接下来商家对其还会有较高的关注度，但由于库存量仍大，作为投资性品种，每一次价格的上涨都会有不少的货源回吐市场抑制行情的持续上扬，所以接下来要继续冲高不易，后期行情仍要继续经过反复多次的震荡，经过生产的不断调减，库存的有效消化，多等时日，市场才会再一次迎来它的辉煌之日。当前的情况，利用震荡的行情走量，依然是经营户的最佳选择。

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